合约理论视角下的资本结构和企业价值——来自信息技术企业的证据

资本结构和企业价值之间的关系历来是理论界和实务界共同关注的重要问题。合约理论视角下资本结构与企业价值之间的关系是,低负债的资本结构使大股东和管理层缺乏适度的债务激励,而长期负债对于融资活动产生的现金流具有正向作用,这说明长期负债在一定程度上能约束管理层和大股东输送资金的行为;同时,控制权向大股东倾斜对于科技型企业价值有反向作用,这表明在缺乏有效激励和监管的情况下,管理层和大股东会相互勾结,并通过投融资活动掏空上市公司。