产业政策影响了衰退期企业的并购决策吗?

产业政策是国家优化社会资源配置、调整产业结构的一种重要调控手段。研究产业政策对衰退期企业战略调整具有重要的现实意义。以2013—2018年A股上市企业的并购事件为研究样本，实证检验了产业政策对衰退期企业并购决策的影响、作用路径和经济后果。结果显示：衰退期企业更倾向于并购产业政策支持行业的企业，当衰退期企业所在行业本身不受产业政策支持时这种现象更加明显；从作用机制来看，产业政策具有明显的“资源效应”，即当衰退期企业的融资约束程度越大时向产业政策支持行业进行并购的可能性更大，这种偏好在民营企业中更明显；从作用效果来看，衰退期企业向产业政策扶持的行业进行并购能够提升并购绩效。