本轮全球经济减速不同于以往

目前投资者们希望同我们探讨两个主要全球宏观经济问题，一是经济放缓将会持续多久和放缓程度怎样；二是在经济减速和大宗商品价格回落背景下，通胀是否仍是中长期经济增长面临的一个风险。对这两个问题，我们的认识并非发生实质性变化。我们预计，G7集团经济将陷入一个相对漫长的滞胀期，而不是一次严重衰退，而且我们认为持续上行的潜在通胀压力将制约油价下跌带动未来核心通胀率回落的空间。因此，我们认为滞胀仍是主基调，这将限制全球主要央行的利率调整空间。鉴于我们获悉有很多人认为经济衰退和通胀率大幅回落（甚至通缩）将成主要格局，因此有必要结合近期经济发展态势来再度阐明我们的经济“滞胀”观点。