数字普惠金融发展与企业债券融资

本文利用2010—2021年我国数字普惠金融发展指数和企业债、公司债以及企业外债数据，全面分析了数字普惠金融发展对企业债券融资的影响。研究发现：第一，企业所在地数字普惠金融发展可以促进企业通过企业债、公司债等方式融资，但在一定程度上会抑制企业外债融资。造成数字普惠金融发展对企业内债（企业债和公司债）和外债差异性影响的原因是，企业所在地数字普惠金融发展会促进企业在当地或国内金融市场融资，削弱了企业通过外债融资的需求，从而导致企业在境外融资规模的下降。第二，数字普惠金融发展中覆盖广度、使用深度和数字化程度三个维度因素对企业债券融资存在异质性影响。其中，覆盖广度对企业债和公司债的影响最大，数字化程度对企业外债融资影响最大。第三，与大企业和国有企业相比，数字普惠金融发展对中小企业和非国有企业债券融资的促进效果更好。基于此，本文从提升企业融资质效的视角，提出了完善我国数字普惠金融体系的相关建议。