发达经济体公共债务适度规模争议及其启示

在近年发达经济体公共债务规模达到二战后最高水平的背景下,公共债务适度规模成为学术界与政策研究领域的热点问题。理论上,公共债务规模扩张对经济的影响是正是负依具体情景而定,实证研究中也没有一致的证据支持公共债务规模与后续经济增长无关或者有关。虽然对公共债务规模是否存在经济意义上的适度水平存疑,但仍可从不同角度探讨公共债务规模上升的相伴风险及可持续性问题。当前发达经济体高额公共债务的风险不是出现偿付危机的风险,而是相关的宏观经济和金融市场风险。发达经济体公共债务规模能否缩减,将取决于能否利用增长率-利率差值的自动减债效果所创造的时间和空间,实施增长友好和财政友好的结构改革。出于审慎目的设定公共债务率上限对于稳定预期有积极作用,但与此相伴的考核透明度是决定政策可信与否更为重要的因素。本文最后总结了该问题对于中国的政策启示。