员工持股计划与企业创新效率——基于分析师关注的中介效应

企业创新是推进国民经济稳定增长的重要基础力量。员工持股计划(ESOP)在推进企业创新方面成效显著，但分析师关注作为重要外部监督力量，其在该过程中如何发挥作用尚未明确。选取2015—2020年实施员工持股计划的A股上市公司为研究样本，以分析师关注为中介变量，实证研究了员工持股计划、分析师关注与企业创新效率三者的关系。结果表明，实施ESOP能够提高企业创新效率，且多次实施ESOP更能提高企业创新效率；相比应用于国有企业，在非国有企业中实施ESOP更能帮助企业提高创新效率；进一步研究发现，企业实施ESOP通过提高分析师关注度进而促进企业创新效率的提高。研究揭示了分析师关注在ESOP促进企业创新效率提高过程中发挥的重要作用，并验证了ESOP的信号传递效应与公司治理效应，对ESOP的实践具有一定指导意义。