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分类号
杂志ISSN号
卖空交易与股票价格稳定性--来自中国融资融券市场的自然实验北大核心CSSCISSCI
作者姓名:
李志生
杜爽
林秉旋
作者单位:
1.中南财经政法大学金融学院430073;2.罗德岛大学商学院;
摘 要:
基于2009年4月-2013年12月我国殷票市场的数据,本文研究了融资融券标的股票和非标的股票、以及股票被列入和剔出融资融券标的前后的价格波动特征。结果表明,融资融券交易机制的推出有效提高了我国股票价格的稳定性,融资融券标的股票的价格波动率和振幅均出现了显著性下降。我们还发现,融资融券交易显著降低了股票价格的跳跃风险,有利于防止股票价格的暴涨暴跌和过度投机。此外,融资融券交易在抑制股票价格异质性波动上也起到了实质性作用,从而有助于增加上市公司信息透明度和市场信息效率。
关 键 词:
卖空机制
价格稳定性
融资融券
异质性风险
跳跃风险
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