警惕香港银行业风险

<正>近年来,中国的短期外债激增。自从以广投信为代表的国际信托在上世纪末出现大范围违约之后,中国的一般企业在海外举债基本上被禁止。但是随着外汇储备急增,企业出海渐成势头,政府对企业直接融资的态度明显有所转变。中国外债暴涨的更重要原因,乃是套利交易的兴起。在香港的银行借债,成本不过4%⁷%,自行发债成本可能更低。资金拿回内地投入理财产品,回报达8%7%,自行发债成本可能更低。资金拿回内地投入理财产品,回报达8%¹0%,大企业协议购买信托产品则回报率更高。典型的套利交易,是通过内保外贷进行的。企业伪造出口订单,在内地银行取得信用证,通过国内银行的担保在海外银行(包括中资银行在海外的分支机