| 中国上市公司A股和H股价差的实证研究 |
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| 引用本文： | 胡章宏,王晓坤. 中国上市公司A股和H股价差的实证研究[J]. 经济研究, 2008, 43(4): 119-131 |
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| 作者姓名： | 胡章宏 王晓坤 |
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| 作者单位： | 建银国际(控股)有限公司;建银国际(控股)有限公司 |
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| 摘 要： | 本文从实证角度,详细描述了截止2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势,并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明:同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象,并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势;流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力;两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响,而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著;在控制了市场波动等因素的影响之后,股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明,两地股票市场分割以及内地资本流动的限制是造成AH股价差的根源。
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| 关 键 词： | AH股价差 资本资产定价模型 股权分置改革 QDⅡ 港股直通车 |
The Empirical Study on Chinese A-H Share Premium |
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| Hu Zhanghong , Wang Xiaokun Limited). The Empirical Study on Chinese A-H Share Premium[J]. Economic Research Journal, 2008, 43(4): 119-131 |
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| Authors: | Hu Zhanghong Wang Xiaokun Limited) |
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| Affiliation: | Hu Zhanghong , Wang Xiaokun(CCB International (Holdings) Limited) |
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| Abstract: | This paper describes the pattern of A-H share premium of 45 A-H listed firms since their listing dates, and empirically explores the reasons of A-H share premium from the perspectives of company, market, interest, investor and important policy. The empirical results suggest that A-H share premium first increases then decreases in the testing period; the Liquidity Hypothesis and Asymmetric Information Hypothesis are more powerful in explaining A-H share premium; the market volatility and interest change have... |
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| Keywords: | A-H Share Premium CAPM Model Share Merger Reform QDII Through-Train |
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