企业杠杆对制造业创新的异质性影响

基于2007—2019年制造业上市公司数据，实证分析财务杠杆、经营杠杆对创新投入、创新产出的影响。结果发现，财务杠杆显著影响创新投入和产出，经营杠杆对创新投入影响不显著却显著影响创新产出。基于企业规模和发展质量的拓展性分析表明，财务杠杆显著影响任何规模以及高质量发展企业的创新投入，影响大规模企业及高质量发展企业的创新产出；经营杠杆只是显著影响大规模企业的创新产出，对高质量发展企业的创新投入和产出都有显著影响。研究结果为制造业高质量发展中如何协调“去杠杆”与“促创新”之间的关系提供了参考。