多个大股东对企业全要素生产率的影响

优化股权结构安排是促进企业高质量发展的关键，多个大股东并存产生的经济后果备受学术界关注。采用2008—2020年中国A股上市公司股东信息和财务数据，研究了多个大股东对企业全要素生产率的影响及其作用机制。实证结果表明，多个大股东有利于提升企业全要素生产率，并且在经过了多种稳健性和内生性检验后，结论依然成立。作用机制分析发现，多个大股东会通过降低企业经营杠杆和提升企业经营能力来对企业全要素生产率有正向影响。进一步研究表明，良好的财务状况和有效的内部控制是企业多个大股东发挥积极治理作用的关键因素。研究结论为我国企业优化股权结构、提升经营治理水平以及促进企业高质量发展提供了经验证据。