高溢价发行对社会公众投资者利益损害的实证分析

保护广大社会公众投资者的利益，使社会公众投资者获得合理的投资回报是促使证券市场健康发展的必要前提。数量众多而分散的社会公众投资者的存在是中国证券市场的一大特色，是1000多家上市公司存在的基石，同时社会公众投资者又是极易受到侵害的对象。前中国证监会主席周小川指出：“和融资者相比，投资者是相对脆弱的，尤其是广大中小投资者处于相对弱势的地位”。社会公众投资者利益受损可能来自多个方面：上市公司大股东和董事的侵权、信息披露不规范的损害、证券公司违规经营或破产的影响以及交易所系统出错和监管不严的损害、高溢价发行等。其中，高溢价发行是社会公众投资者受损较大的因素之一，也是中国股市到目前为止存在诸多问题的主要原因之一。