反转效应、负反馈交易与股价波动——基于面板数据的开放式基金投资策略研究

本文利用2002年至2007年基金交易数据，从不同的市场状态、公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金的交易策略、影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响。实证结果表明：我国开放式基金所投资的股票在中期内并不存在动量效应，相反存在显著的反转效应，基金的投资行为也表现出明显的负反馈交易策略；与前期股票的买入比率相比，股票的收益率以及收益率的波动对基金投资策略的影响更为明显；开放式基金前期的股票交易会加剧当期的股价波动。