启动融资融券助长内幕交易行为了吗?——来自我国上市公司的经验证据 |
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引用本文: | 张俊瑞,白雪莲,孟祥展.启动融资融券助长内幕交易行为了吗?——来自我国上市公司的经验证据[J].金融研究,2016,432(6):176-192. |
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作者姓名: | 张俊瑞 白雪莲 孟祥展 |
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作者单位: | 西安交通大学管理学院,陕西西安 710049 |
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基金项目: | 本文感谢国家自然科学基金(71472148;71572144;71502138)、财政部会计名家培养工程(财会[2015]5号)资助。 |
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摘 要: | 本文以我国融资融券试点启动为背景,对融资融券可能引发的负面效应——内幕交易行为进行了检验。研究发现,融资融券启动后标的公司中发生内幕交易的可能性显著上升,且这种现象在规模较小、机构持股比例较高的公司中更加明显,而较好的外部法治环境能够约束上述行为,在法治水平较高的地区,融资融券对内幕交易的刺激效果减弱。研究结果表明,融资融券业务开展助长了内幕交易者的套利行为,但有效的法治治理能够起到一定的遏制作用。
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关 键 词: | 融资融券 内幕交易 法治环境 |
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