| 放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验 |
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| 引用本文： | 侯青川,靳庆鲁,刘阳. 放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验[J]. 金融研究, 2016, 437(11): 112-127 |
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| 作者姓名： | 侯青川 靳庆鲁 刘阳 |
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| 作者单位： | 上海财经大学会计与财务研究院,上海 200433;上海财经大学会计学院,上海 200433 |
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| 基金项目： | *本文感谢国家自然科学基金项目(71472114,71272012,71625002)、教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(15JJD630007)以及上海财经大学创新团队支持计划的资助。 |
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| 摘 要： | 中国资本市场于2010年3月31日正式放开卖空管制,投资者可以对特定的股票进行卖空。放松卖空管制后,大股东如果继续侵占公司利益,投资者可通过卖空公司股票对大股东进行制衡。当卖空导致的股价下跌损失大于大股东侵占现金的收益时,现金资产被侵占的可能性降低,现金价值会有所提升。本文采用2007-2014年的中国上市公司为样本,借助放松卖空管制这一外生事件检验了这一问题,研究发现,放松卖空管制提高了公司的现金价值,并且这一影响主要体现在第一大股东持股比例较高的民营企业样本。
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| 关 键 词： | 卖空 外部治理 现金市场价值 |
Lifting of Short Sale Constraint and Market Value of Cash:An Empirical Tests Based on China Stock Market |
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| HOU Qingchuan,JIN Qinglu,LIU Yang. Lifting of Short Sale Constraint and Market Value of Cash:An Empirical Tests Based on China Stock Market[J]. Journal of Financial Research, 2016, 437(11): 112-127 |
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| Authors: | HOU Qingchuan JIN Qinglu LIU Yang |
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| Affiliation: | Institute of Accounting and Finance, Shanghai University of Finance and Economics |
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| Keywords: | Short Sale External Governance Market Value of Cash |
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