| 契约条款影响债券价格吗？——基于中国公司债市场的经验研究 |
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| 引用本文： | 史永东,田渊博.契约条款影响债券价格吗？——基于中国公司债市场的经验研究[J].金融研究,2016,434(8):143-158. |
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| 作者姓名： | 史永东 田渊博 |
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| 作者单位： | 东北财经大学应用金融研究中心,辽宁大连 116025 |
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| 基金项目： | *本文感谢国家自然科学基金(71471031;71171036)、国家社会科学基金重大项目(12&ZD067)、国家社会科学基金重点项目(14AZD089)、辽宁特聘教授支持计划(辽教发[2013]204号)、教育部人文社会科学研究项目(15YJA790092;15YJC790041)和东北财经大学学科建设支持计划(XKK-201401)的资助。感谢匿名审稿人的宝贵意见,文责自负。 |
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| 摘 要： | 本文着眼于债券契约条款具有保护债权人权利的本质属性,将公司债券的总价差分解为信用价差和非信用价差,通过手工整理数据,应用组合排序法及Fama-Macbeth方法,研究了债券契约条款对债券定价影响的途径和程度。结论表明:债券契约条款由于能够保护债权人的未来权益,减少债权人承担的风险,从而能够有效降低债券的信用价差和非信用价差,并且债券契约条款对信用价差的影响程度更大;通过信用价差和非信用价差两种影响效应的叠加,债券契约条款同样能够显著降低债券到期收益率的总价差。
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| 关 键 词： | 契约条款 债券价格 Fama-Macbeth 信用价差 非信用价差 |
Do Bond Covenants Affect Bond Price? An Empirical Study Based on Corporate Bond Market of China |
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| SHI Yongdong,TIAN Yuanbo.Do Bond Covenants Affect Bond Price? An Empirical Study Based on Corporate Bond Market of China[J].Journal of Financial Research,2016,434(8):143-158. |
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| Authors: | SHI Yongdong TIAN Yuanbo |
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| Institution: | Research Centre of Applied Finance, Dongbei University of Finance & Economics |
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| Keywords: | Covenants Bond Price Fama-Macbeth Credit Spread Non-credit Spread |
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