负债融资与公司治理

一、理论基础 在市场经济条件下的企业中,债务和股权不仅仅应被看作是不同的融资工具,而且还应该被看作为不同的治理结构(Williamson,1988)。从融资的特点看,基本上可以分属于股权主导型和债权主导型两种模式。股份有限公司以及公共证券市场的迅速发展,决定了英美国家的股东主权加竞争性资本市场的治理模式,而另一类以德国和日本为代表的银行导向型的公司治理模式则明显地与债权性融资的特点有关。