我国商品期货市场持仓额的信息含量研究 |
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引用本文: | 郑振龙,孙清泉,杨涵宇.我国商品期货市场持仓额的信息含量研究[J].当代财经,2015(2):43-54. |
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作者姓名: | 郑振龙 孙清泉 杨涵宇 |
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作者单位: | 厦门大学金融系 |
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基金项目: | 国家自然科学基金项目(71371161);国家自然科学基金项目(71471155) |
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摘 要: | 期货总持仓额是否具有预测金融资产价格的能力,以及到底体现何种信息,又隐含什么信息是本文研究的主题。基于我国商品期货市场数据,通过构造持仓额增长率因子进行研究后发现:总持仓额因子对商品期货收益率、债券超额收益率和短期利率具有显著的预测能力。然而,单个商品市场的持仓额因子的预测能力减弱,且投机性越强的商品期货,其持仓额因子的预测能力受到噪音影响的程度越强烈。同时,持仓额因子的预测能力可能源自于市场投机因素(用成交量/持仓量之比表示)、基差、通胀因子和预期因子,且市场投机因素的解释能力最强。
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关 键 词: | 持仓额 预测能力 信息含量 |
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