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| 现金流敏感性与企业投资行为研究——基于融资约束和财务柔性角度 | |
| 作者姓名： | 谢华 |
| 作者单位： | 南京理工大学泰州科技学院商学院 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目(第三类)“金字塔结构与大股东利益侵占:内部控制的中介机理与经验证据”(编号:71002107);中央高校基本科研业务费专项资金项目“我国高校科研经费内部控制建设与应用研究” |
| 摘 要： | 本文利用2011~2013年的沪深两市A股上市公司面板数据,实际考查了在财务柔性、融资约束等因素影响下企业现金流量对企业投资结构性偏离的问题。研究结果表明,由于企业规模和现金股利政策的不同,国有企业与非国有企业所有制性质、大型企业与小型企业规模不同,企业在现金流量敏感性与投资行为方面有显著差异。本文研究还发现净资产收益率与企业投资行为呈分裂状态:国有企业、大型企业以及有股利支付的企业,净资产收益率与投资负相关;民营企业、小型企业与无股利支付的企业,净资产收益率与投资正相关。 |
| 关 键 词： | 融资约束 企业投资行为 财务柔性 现金流敏感性 |
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