地方政府债务对企业金融资产配置的影响——兼论政企融资关系的优化

本文从融资挤占视角研究发现:地方债扩张会抑制企业持有金融资产尤其是短期金融资产,这表明减持金融资产在信贷环境紧张时发挥了流动性补充功能;这一抑制作用在非国有企业、小规模企业、实体投资较多的企业中更显著;在市场化水平更高、政府与市场关系更友好的地区、企业所在地级市与外省相邻以及货币环境相对宽松时,上述抑制作用更小。这些结论为辩证看待企业金融化、政府转向精准用债、保护市场主体和推动信贷市场统一建设提供了支持。