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| 成长冲动与风险对冲:经济政策不确定性如何影响企业海外并购 | |
| 作者姓名： | 任曙明 王倩 李洁敏 |
| 作者单位： | 大连理工大学经济管理学院,辽宁大连116024 |
| 摘 要： | 本文扎根于中国转型经济背景,提出了在经济政策不确定性影响下企业海外并购的两大动因,即成长冲动和风险对冲.同时认为:经济政策不确定性使得企业内生有机成长方式、外在本土并购扩张方式受到了阻碍;企业面临着因融资成本、非经营性成本增加带来的风险;此时,海外并购便成为企业的最佳策略.本文以2008-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了上述影响机制.研究结果显示:经济政策不确定性较高时,在成长冲动和风险对冲的驱动下,企业倾向于使用海外并购来替代本土并购,且这种替代作用在非国有企业中更为明显.机制检验表明:成长冲动强烈、融资成本和非经营性成本较高、风险承担能力弱的企业更倾向于采取海外并购策略,以规避经济政策不确定性的影响. |
| 关 键 词： | 政策不确定性 海外并购 成长冲动 风险对冲 |
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