| 市场冲击、资产配置与债务融资——兼论后疫情阶段制造业复苏背景下的"稳杠杆" |
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| 引用本文： | 孙巍,耿丹青.市场冲击、资产配置与债务融资——兼论后疫情阶段制造业复苏背景下的"稳杠杆"[J].当代经济科学,2021,43(2):27-35. |
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| 作者姓名： | 孙巍 耿丹青 |
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| 作者单位： | 吉林大学数量经济研究中心/商学院,吉林长春130012 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目"新常态下促进经济稳定增长的要素配置与产业升级政策研究" |
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| 摘 要： | 后疫情阶段,国内外市场需求不振、投资下滑以及新旧动能转换所致的产出下降将继续推升制造业企业的负债规模.为了探索如何在充分尊重市场运行机制和规律的基础上,把握后疫情时期制造业复苏与"稳杠杆"之间的平衡,本文运用2008-2017年1534家A股制造业上市公司的财务数据,实证检验了市场冲击下资产配置调整对企业负债水平的影响.研究发现,市场冲击对企业负债水平的调节机制具有非对称性.市场剧烈正向冲击下,投资增长促进了企业债务融资扩张行为,对债务资金进入具有强烈诱导作用;而负向冲击下,投资下滑和产能利用率降低对债务的清偿具有明显抑制作用.因此,通过提振有效投资、合理配置资产激发消费需求潜力,引导企业市场预期,实现市场机制与政策机制的有机结合是当前"稳杠杆"工作的关键.
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| 关 键 词： | 市场冲击 负债水平 资产配置 债务融资 稳杠杆 制造业复苏 供给侧结构性改革 |
Market Shocks,Assets Allocation and Debt Financing Decisions—Also on "Stabilizing Leverage" in the Context of Manufacturing Recovery during the Post-Epidemic Period |
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| SUN Wei,GENG Danqing.Market Shocks,Assets Allocation and Debt Financing Decisions—Also on "Stabilizing Leverage" in the Context of Manufacturing Recovery during the Post-Epidemic Period[J].Modern Economic Science,2021,43(2):27-35. |
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| Authors: | SUN Wei GENG Danqing |
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