| 汇率与股价变动关系:基于汇改后数据的实证研究 |
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| 引用本文： | 张兵,封思贤,李心丹,汪慧建.汇率与股价变动关系:基于汇改后数据的实证研究[J].经济研究,2008(9). |
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| 作者姓名： | 张兵 封思贤 李心丹 汪慧建 |
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| 作者单位： | 南京大学工程管理学院;南京师范大学商学院金融系;中国金融期货交易所交易部; |
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| 基金项目： | 教育部“新世纪优秀人才支持计划”; 国家自然科学基金(70671053,70701016,10726072); 国家社会科学基金(07CJL014); 教育部创新基地“南京大学经济转型与发展研究中心”子课题“行为金融及复杂经济系统演化”支持 |
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| 摘 要： | 研究我国2005年7月汇率制度改革后汇率与股市的关系及其传导机制,有助于深刻认识金融市场联动特征,对于防范金融市场风险和完善我国资本市场、外汇市场等的改革具有重要的理论和实践意义。本文实证发现了汇率和股价存在着长期均衡的协整关系;从长期来看,两者关系符合流量导向模型,上证指数受到汇率长期影响,从短期来看,股市和汇市存在着交互影响,汇率变化影响股指变动有时滞。运用滚动窗口的Granger检验和加入其他重要宏观变量的多变量协整检验,本文证明了这种长期关系具有较强的稳健性。进一步从板块指数与汇率的关系来看,房地产、金融、民航、石化、钢铁指数均与汇率存在着长期的协整关系,汇率变化是这些板块指数的Granger原因。最后,本文对实证结果做出分析并指出了相应的政策含义。
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| 关 键 词： | 汇率 股价 协整关系 稳健性 |
Exchange Rates and Stock Prices Interactions in China:An Empirical Studies after 2005 Exchange Rate Reform |
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| Zhang Bing,Feng Sixian,Li Xindan , Wang Huijian.Exchange Rates and Stock Prices Interactions in China:An Empirical Studies after 2005 Exchange Rate Reform[J].Economic Research Journal,2008(9). |
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| Authors: | Zhang Bing Feng Sixian Li Xindan Wang Huijian |
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| Institution: | Zhang Bing1,Feng Sixian2,Li Xindan1 , Wang Huijian3(1.School of Engineering , Management,Nanjing Univeristy,2.School of Business,Nanjing Normal University,3.China Financial Futures Exchanges,Shanghai) |
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| Abstract: | The paper analyzes the relationships between the change of the exchange rate and the fluctuation of the stock market after Chinese exchange rates reform which happened in 2005.The research is important for us to deeply understand the linkages and mechanisms between Chinese foreign exchange market and stock market.The paper finds that the exchange rate is highly related with the stock market,and long term co-integration existed.It shows,from the long term,the relationship between the two variables can mainly... |
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| Keywords: | Exchange Rate Stock Prices Cointegration Robustness |
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