| 地方政府债务对企业融资结构的影响——来自A股上市公司的证据 |
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| 引用本文： | 昌忠泽,李汉雄,毛培.地方政府债务对企业融资结构的影响——来自A股上市公司的证据[J].改革,2023(6):105-125. |
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| 作者姓名： | 昌忠泽 李汉雄 毛培 |
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| 作者单位： | 1. 中央财经大学财经研究院;2. 中央财经大学经济学院;3. 伦敦政治经济学院社会政策学院 |
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| 基金项目： | 教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“中国经济发展新常态的内涵、特征及其演变逻辑研究”（15JZD011）；;国家社会科学基金重大项目“中国特色社会主义政治经济学体系中的国家理论研究”（19ZDA057）； |
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| 摘 要： | 利用我国A股2 563家上市公司财务数据和218个城市的地方融资平台有息债务数据，通过实证分析发现：地方政府债务扩张并没有导致上市公司融资约束上升；非国有上市公司通过调整其融资结构有效弥补了政府债务对其债务融资的“挤出效应”，表现为政府债务扩张时银行借款下降，股权融资和内源融资增加，而国有上市公司不受债务挤出影响，表现为债券融资上升和内源融资下降；进一步分析表明，地方政府债务扩张对企业融资方式的影响具有明显的行业、城市和政府债务结构异质性；另外，地方政府债务扩张对非国有上市公司银行借款的“挤出效应”具有明显的期限特征，即短期借款下降，而长期借款上升。
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| 关 键 词： | 地方政府债务 上市公司 融资结构 |
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