投资者情绪与股票收益率变化——基于沪深300指数

投资者情绪对于活跃股票市场具有积极作用，同时也影响着股票市场的收益率。以沪深300指数为主要研究对象，选取2013～2022年日度数据，通过构建日度投资者情绪指数，研究其对股票收益率的影响。研究发现：第一，中国股票市场的投资者情绪可以显著提升股票的收益率；第二，在短期内，这种正向作用会加强，但在中长期，投资者的情绪对股票收益的影响将逐渐减弱，甚至出现反转现象，并且在利用替换变量、调整样本期、控制宏观经济变量之后结果依然稳健。此项研究有助于理解股市中情绪效应的特征及机理，为构建更为符合中国股民的投资者情绪指数提供一个新的视角。