| Abstract: | Conclusions The costs of uncoordinated fiscal and monetary policies involve more than just efficiency losses. Of course there will be
the usual efficiency losses associated with noncooperative decision making and they have appeared here. But these are not
the main costs. A lack of cooperation between the government and the central bank also imposes a policy conflict which would
not otherwise exist. A lack of co-operation provides one player (the central bank) with the opportunity to block the policy
options of the other (the government). Hence noncooperation can cost the government its freedom to choose its preferred policy
option.
These two costs, additional policy conflicts and the loss of policy choice, may be more important than the efficiency losses
which are traditionally cited as the reason for cooperating. In any case, they will have important implications both for domestic
policy design and for international policy making since central banks evidently find it easier to cooperate among themselves
than they do with their own (national) fiscal authorities. Thus, an independent central bank may be necessary to guarantee
financial discipline, but it will not be much help if it and the fiscal authorities then fail to coordinate their activities.
Zusammenfassung “Kohabitation” oder Zwangsheirat? Eine Untersuchung der Kosten einer unterlassenen Koordination von Fiskal- und Geldpolitik.
— In vielen L?ndern existieren zwei Entscheidungstr?ger, die jeder für sich die Fiskal- und Geldpolitik betreiben, n?mlich
die Regierung und die Zentralbank. Sind die Entscheidungen dezentralisiert, dann kann dies den optimalen Tradeoff zwischen
Inflation und Wachstum ver?ndern. In diesem Aufsatz wird im Rahmen der dynamischen Spieltheorie in einem ?konometrischen Modell
der italienischen Wirtschaft der effiziente Tradeoff zwischen Inflation und Wachstum gesch?tzt, um zu untersuchen, wie sich
die politischen Spielr?ume unterscheiden, wenn die Entscheidungen entweder kooperativ oder nicht kooperativ getroffen werden.
Es zeigt sich, da? die Ergebnisse im Fall von Kooperation besser sind als ohne Kooperation. Darüber hinaus wird, wenn es keine
Kooperation gibt, die Spanne der Wahlm?glichkeiten verringert, die den Politikern zur Verfügung steht. Demnach sprechen nicht
nur Effizienzgewinne, sondern auch andere Gründe dafür, die Fiskal- und Geldpolitik zu koordinieren.
Résumé Cohabitation ou marriage forcé? Une étude sur les co?ts de l’absence d’une coordination des politiques fiscales et monétaires.
— Dans beaucoup de pays ce sont deux institutions qui prennent les décisions et qui coexistent et règlent la politique fiscale
et monétaire séparément. Le fait que les décisions sont prises d’une manière décentralisée peut changer l’arbitrage le plus
favorable de l’inflation-output. Dans l’article on utilise la théorie dynamique des jeux pour calculer l’arbitrage efficace
d’inflation-output dans un modèle économétrique de l’économie italienne pour examiner les différences entre les courbes des
possibilités politiques qui résultent des décisions coopératives et non-coopératives. Les résultats montrent que les conséquences
obtenues au cas de non-coopération sont inférieures à celles d’une coopération et imposent un conflit politique qui n’existe
pas d’autrement. En outre, au cas de non-coopération le nombre d’actions politiques possibles est réduit. Par conséquent,
il y a plus de raisons que seulement l’augmentation de l’efficacité pour le désir de coordonner les politiques fiscales et
monétaires.
Resumen Cohabitación o casamíento forzoso? Un estudio de los costos de la falta de coordinatión de la política fiscal y monetaria.
— En muchos paises dos instituciones ejecutivas, el gobierno y el banco central, coexisten y manejan la política fiscal y
la monetaria separadamente. La toma de decisiones de manera decentralizada puede conducir a un cambio en la relación óptima
entre inflatión y producto. En este trabajo se utilizan juegos diferenciales para calcular la relación eficiente entre inflación
y producto dentro del marco de un modelo econométrico de tiempo continuo de la economía italiana, con el fin de examinar las
diferencias en las fronteras de posibilidad de políticas derivadas de decisiones cooperativas y no cooperativas. Se demuestra
que los resultados obtenidos en el caso de no cooperation son inferiores a los del caso cooperativo, y que además imponen
un conflicto de política no existente en otros casos. Además, la gama de politicas a election de los que deaden es reducida
bajo no cooperacion. Por ello, hay más razones para desear una coordination de politicas fiscales y monetarias que la que
representan los beneficios derivados de la eficiencia.
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