股价高低与投资、投机价值及超额收益的量化分析

首先本文将股票的投资价值定义为一段时期股票的涨幅,将投机价值认定为期间股价的振幅,将股票的相对收益认定为超额收益。对2016年、2013年、2011年以及2006年沪深两市股价最高的100家公司与股价最低的100家公司分别构建指数,从短期、中期和长期三个维度分析高价股和低价股的投资价值与投机价值。实证表明整体上我国股市低价股在投资价值、投机价值和超额收益上明显强于高价股。本文能从股价结构上为普通散户投资者,融资融券类型投资者,以及基金管理人的投资标的物选择提供部分参考价值,同时也为当下量化策略的构造提供一定的指导意义。