风险投资股权质押与企业创新——基于中小板和创业板的实证研究

企业创新活动需要充足的资金来源，而股权质押也逐渐成为一种重要的融资方式，那么风险投资的股权质押行为会给企业创新带来什么影响呢？以2007—2017年我国中小板和创业板上市公司为研究对象，实证检验了风险投资股权质押与企业创新之间的关系。研究发现，风险投资股权质押会抑制企业创新；机制检验表明风险投资股权质押会提高企业融资约束，进而抑制企业创新。进一步研究发现，在内部控制水平较低、独立董事规模较小的企业以及非国有和高新技术行业的企业，风险投资股权质押对创新的抑制作用更大。