控股股东股权质押、股权集中度与股价崩盘风险 |
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引用本文: | 卜华,杨宇晴,张银杰.控股股东股权质押、股权集中度与股价崩盘风险[J].会计之友,2020(8):87-94. |
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作者姓名: | 卜华 杨宇晴 张银杰 |
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作者单位: | 中国矿业大学管理学院;承德石油高等专科学校 |
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摘 要: | 股权质押以其门槛低、便于操作、流动性强等优势拓宽了上市公司的融资渠道,然而控股股东在股权质押后掏空动机会随之增强,其高杠杆特点也会加剧股价的波动性,从而使上市公司面临股价崩盘风险。文章以2008—2018年上证A股上市公司数据作为研究对象,采用负收益偏态系数衡量股价崩盘风险变量,通过OLS回归实证分析控股股东的股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,存在股权质押行为的上市公司股价崩盘风险更高,并且这种正相关关系随着股权集中度的提高而得到缓解,说明股权集中度通过发挥监督作用来抑制股价崩盘风险,进而在股权质押与股价崩盘风险中起到一定的调节作用。同时基于不同产权性质进行分组回归,发现国有企业中股权质押对股价崩盘风险的影响更强,股权集中度对股价崩盘风险的影响则在非国有企业中表现更为显著。
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关 键 词: | 控股股东 股权质押 股权集中度 股价崩盘风险 |
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