研发激励型产业政策具有两面性吗——来自研发费用加计扣除政策的经验证据

“产业政策之争”发展至今，研究“如何更好地推行产业政策”比继续争论“产业政策是否有效”更具有现实意义。以研发费用加计扣除政策作为研究对象，以2008-2019年我国沪深两市A股上市公司作为样本。研究发现，政策具有两面性：一方面会带来积极效应，表现为政策能够促进企业长期价值提升；另一方面也存在消极效应，表现为政策会引发研发操纵等机会主义行为，同时，消极效应会对积极效应产生替代作用。完善的企业内部控制可以抑制政策的消极效应，并放大政策的积极效应。进一步研究发现，政策消极效应的产生源于企业借助政策开展研发操纵，提升短期财务绩效和短期市场绩效。