融券卖空与信披违规：一个准自然实验的证据

以我国资本市场2010年推出融券政策为视角，实证探讨了融券卖空与信息披露违规之间的关系。研究发现，融券卖空显著降低了信息披露违规倾向以及违规次数，表明融券卖空具有较好的公司治理效应。机制检验显示，融券卖空通过提高企业内部控制质量、降低大股东“掏空”动机以及降低代理成本进而降低了信息披露违规倾向及违规次数。进一步研究发现，融券卖空与信息披露违规之间的负相关关系仅在机构投资者持股比例较高组、外部审计费用较高组显著，说明融券卖空与机构投资者、外部审计之间存在互补效应。