投资羊群行为与企业价值——基于产业政策视角的实证分析

在现代市场经济中,企业"随大流"、"追热点"的投资行为被称作投资中的羊群行为。企业投资羊群行为对企业价值的影响,国内外学者得出多元化结论。本文选取了2008~2012年沪深A股上市公司12个行业共8 307个有效样本数据,从产业政策的视角,通过构建多元回归模型得出:企业投资支出存在较为严重的羊群行为。在其他条件不变的情况下,企业投资羊群行为程度与企业价值呈倒"U"型关系。本文通过实证分析以期在我国处于结构转型调整期内,对各企业有一定的参考价值。