封闭式基金交易的平稳性和可套利性研究

在一个有效市场的市场上,不应该存在持续的套利机会,而在封闭式基金(closed-end fund)的交易过程中,交易价格低于其净资产价值(Net Asset Value)的折价交易现象,无论在国外成熟的资本市场还是我国都是普遍存在的。这一奇特的现象构成了"封闭式基金折价之谜"。这一直是金融领域的研究热点,很多学者围绕这个问题从各个角度找出一个合理的解释,但没有一种解释能够真正令人信服,其中投资者情绪理论是一个影响较大的解释理论。文章通过Hurst指数来检验封闭式基金的交易者在牛熊市里面是否具有一致性,并基于折价率设计套利策略。假如等额投资于折价率不超过-10%的最低N个封闭式基金是可以获取超额收益。