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| 经济周期、融资约束与现金持有的动态调整 | |
| 摘 要： | 在融资约束的作用下,公司现金持有水平具有反周期性特征,动态调整具有非对称性特征,二者的共同作用导致了现金持有动态调整速度的顺周期性.实证研究发现:一方面,在经济繁荣期我国上市公司现金持有的动态调整速度更快,在经济衰退期动态调整速度更慢;另一方面,国有公司现金持有的动态调整能力更强.因此,需要政策制定者实施更有针对性的反周期宏观调控政策,对于公司而言则宜实施更有弹性的财务政策. |
| 关 键 词： | 现金持有 动态调整 经济周期 融资约束 反周期 |
Economic Cycle,Financing Constraint and the Dynamic Adjustment of Cash Holdings |
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