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| 信息透明度与公司绩效--基于内生性视角的研究 | |
| 引用本文： | 张兵,范致镇,潘军昌.信息透明度与公司绩效--基于内生性视角的研究[J].金融研究,2009(2):169-184. |
| 作者姓名： | 张兵 范致镇 潘军昌 |
| 作者单位： | 1.南京大学工程管理学院;2.南京农业大学经济管理学院; |
| 基金项目： | 教育部“新世纪优秀人才支持计划”；“国家自然科学基金”；“国家社会科学基金”；教育部创新基地“南京大学经济转型与发展研究中心”；“行为金融及复杂经济系统演化”支持 |
| 摘 要： | 本文选用深交所信息披露考评结果作为信息透明度的代理变量,分析了透明度对公司绩效的影响,并在此基础上检验了信息透明度的内生性和工具变量的有效性。其中公司绩效分为经营绩效和市场价值两个方面,信息透明度对两者的影响不尽相同。在控制了内生性后,财务绩效与信息透明度显著的正相关;而信息透明度对市场价值的影响却是非线性的,本文首次发现了市场价值呈现为先降后升的"微笑"曲线效应。本文的研究支持信息透明度的内生性假设,并且从侧面验证了中国股票市场的有效性水平不高。 |
| 关 键 词： | 透明度 市场价值 绩效 内生性 |
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