董事高管责任保险与权益资本成本——基于信息披露质量与高管风险偏好渠道

基于2007—2020年沪深A股上市公司数据,实证探究了公司购买董事高管责任保险的行为与其权益资本成本之间的关系。主检验相关结果显示,公司的权益资本成本将随着公司购买董责险行为的发生而降低。使用PSM和IV估计进行稳健性检验,排除样本选择性偏误等内生性问题的影响后结论依然成立。通过中介效应分析了董责险影响权益资本成本的作用路径,证实了信息披露质量是董责险影响权益资本成本的一种途径。异质性分析结果表明,严监管环境更有利于董责险“外部监管者”职能的发挥。