A股牛市：传说而已 不必当真

在7月份以来的这波主板升势中，市场形成了持续的牛熊之辩。我们始终认为，在经济继续滑坡、房地产“量价双杀”产生债务次生风险、政策只维稳无刺激的市场环境下，这轮借助于“沪港通”催化的主板反弹只是补涨性质。只是修复性反弹与报复性反弹性质，目前还不具备展开牛市的条件。相反，在四季度的最后2个月还存在比较明显的估值修整风险。