关于债务期限结构影响因素之研究——来自沪深股市上市公司的经验证据

本文对2001至2006年度沪深股市中的575家上市公司债务期限的影响因素进行了研究。结果表明：影响上市公司债务期限的因素主要有流动性风险的一次方、流动性风险的二次方、资产期限、企业规模、财务杠杆、增长期权和边际税率；上市公司的债务融资决策考虑到了其自身的财务风险状况，因而尽管上市公司的债务期限偏短，但却是其理性思索的结果；偏短的债务期限导致上市公司存在着固定资产投资不足的倾向，因此当前应积极发展长期债务市场，努力降低上市公司进行长期债务融资的成本，从而诱使其借入更多的长期债务，以便有更多的长期资金用于其长期资产的投资，最终切实提高其盈利能力的可持续性。