| 影子银行、刚性兑付与宏观审慎政策 |
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| 引用本文： | 李建强,张淑翠,袁佳,魏磊.影子银行、刚性兑付与宏观审慎政策[J].财贸经济,2019,40(1):83-97. |
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| 作者姓名： | 李建强 张淑翠 袁佳 魏磊 |
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| 作者单位： | 中国人民银行金融研究所 100032;中国电子信息产业发展研究院 100846;中国人民银行研究局 100032 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金;国家社会科学基金 |
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| 摘 要： | 近年来,影子银行发展迅速,在满足居民财富管理需求、优化社会融资结构、支持实体经济发展的同时,也逐渐暴露出一些问题。本文分析影子银行对货币政策的影响和刚性兑付的风险机制,评估纳入表外资产的宏观审慎政策。研究发现:(1)紧缩货币政策降低信贷规模,却推动影子银行资产扩张,引发流动性"水床效应",削弱了货币政策有效性。(2)刚性兑付抬高无风险利率,扭曲市场定价机制,增加金融脆弱性和金融监管难度。(3)将表外资产纳入银行资本要求的宏观审慎政策,有效缓解了外部冲击造成的资产恐慌抛售压力,显著增强了逆周期调控效果。(4)仅有"逆风向而行"资本充足率调控还远不够,有序打破刚性兑付的重要性,并不亚于丰富和完善宏观审慎政策工具箱,这也应是构建宏观审慎政策框架的重要组成部分。
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| 关 键 词： | 影子银行 刚性兑付 宏观审慎 |
Shadow Banking,Rigid Payment and Macro Prudential Policy |
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| LI Jianqiang,ZHANG Shucui,YUAN Jia,WEI Lei.Shadow Banking,Rigid Payment and Macro Prudential Policy[J].Finance & Trade Economics,2019,40(1):83-97. |
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| Authors: | LI Jianqiang ZHANG Shucui YUAN Jia WEI Lei |
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| Institution: | (Financial Research Institute of People's Bank of China, 100032;Center of China Electronic Information Industry Development Institute, 100846;Research Bureau of People's Bank of China, 100032) |
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| Abstract: | LI Jianqiang;ZHANG Shucui;YUAN Jia;WEI Lei(Financial Research Institute of People's Bank of China, 100032;Center of China Electronic Information Industry Development Institute, 100846;Research Bureau of People's Bank of China, 100032) |
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| Keywords: | Shadow Banking Rigid Payment Macro Prudential |
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