货币政策、债务融资与绩效的结构路径分析——基于房地产上市公司视角

我国自实行住房分配货币化、启动住房消费以来,房地产业得到快速发展。央行实行的一系列货币政策,直接影响房企的债务融资和绩效。本文以我国125家房地产上市公司为研究对象,以2000-2014年国家货币政策及公司财务数据为样本,从宏观到微观层面构建非平衡面板数据,建立货币政策——债务融资——企业绩效的分析框架,研究货币政策对房地产企业绩效影响的内在机理。结果表明,货币政策对房企绩效影响的有效路径共11条,其中1条直接路径,10条间接路径;M2、利率及存款准备金率的总中介效应分别为0.2135、0.002、0.4211,对房企绩效产生不同程度的正面作用。