线上销售数据、分析师行为与股价同步性——来自真实活动数据的经验证据

数字经济时代，线上销售数据能否向市场参与者传递反映公司基本面的特质信息？文章就此问题分析了2015～2022年A股非金融类上市公司线上销售数据对股价同步性的影响。研究发现，线上销售数据披露显著降低了股价同步性，提高了资本市场的定价效率。拓展性分析发现，在投资者互动平台问答数据信息量较低时，线上销售数据更能有效发挥降低股价同步性的作用，这说明线上销售数据提供了替代性的企业特质信息。中介效应检验还发现，线上销售数据披露是通过强化证券分析师的关注度和预测准确度来减弱股价同步性的。异质性分析显示，在机构投资者持股比例更高、线上销售规模更大的企业中，这一作用更为显著。上述结论揭示了线上销售数据的估值有用性，拓展了非财务数据应用的研究，为提高资本市场定价效率提供了理论参考。