管理者超额薪酬与资本结构动态调整 |
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引用本文: | 张亮亮,黄国良.管理者超额薪酬与资本结构动态调整[J].财贸研究,2013(5):148-156. |
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作者姓名: | 张亮亮 黄国良 |
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作者单位: | 中国矿业大学管理学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金项目“管理防御、资本结构与公司业绩研究”(11BGL028);高等学校博士学科点专项科研基金项目“管理防御与资本结构问题研究”(2011009511003)资助 |
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摘 要: | 在最优契约假说和管理者权力假说的框架下,从资本结构调整速度和实际资本结构偏离目标资本结构程度两个方面,实证考察管理者超额薪酬对资本结构动态调整的影响。研究发现:管理者超额薪酬越高,资本结构调整速度越快;非国有上市公司的管理者超额薪酬越高,实际资本结构偏离目标资本结构的程度越低,但这一关系在国有上市公司并不成立,这可能是由于预算软约束等原因导致国有上市公司资本结构异化所引起。整体而言,管理者超额薪酬更多地反映了管理者能力的大小,领取高薪的管理者更有可能根据内外部环境的变化迅速调整公司的资本结构决策,表明最优契约假说仍然具有很强的适用性。
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关 键 词: | 最优契约假说 管理者权力假说 超额薪酬 资本结构 |
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