央行委托商业银行代理发行库管理策略研究——基于不完全合约框架

本文通过一个不完全合约模型,分析了央行自设发行库和央行委托商业银行代理发行库模式都会产生投资激励低于最优的情况,其中代理发行库模式下代理行有较强的规模扩张动机,但质量改进型投资动机显得不足。本文指出确定发行库的设立模式应当权衡各类成本和收益,央行通过与代理行签订一个稳妥的代理发行协议有助于更有效率地提供现金这种公共产品。