ESG表现对A股上市公司市值的影响分析及“双碳”启示

选取我国2018—2021年3 000余家A股上市公司数据以及Wind、华证、社会价值投资联盟与商道融绿四家机构的环境、社会责任与公司治理(ESG)评级数据，采用固定效应模型，考察企业ESG表现对其当期与下期市值的影响，识别不同机构ESG评级的异同，进而评价ESG评级的行业异质性，以期为我国实现“双碳”目标提供启示。研究发现：我国ESG表现更好的企业容易获得更多的投资，但不同机构的ESG评级及其对当期或下期市值的影响皆存在差异。Wind ESG评级、华证ESG评级、社会价值投资联盟ESG评级与企业当期市值具有显著的正相关性，社会价值投资联盟ESG评级、商道融绿ESG评级与企业下期市值具有相对显著的正相关性。分行业看，当前ESG评级对材料、可选消费、信息技术、房地产行业上市公司当期市值具有显著的正向作用，对能源、工业等行业上市公司市值作用程度有限。结果表明：现阶段投资者应综合考虑多方机构的ESG评级，以客观全面决策；上市公司应强化信息披露并提升ESG表现，以吸引绿色投资；评级机构应形成统一的ESG评级标准以提升评级公信力；监管部门则应推动形成统一的评级制度以规范市场。