货币与产出的关系(1995~2003):不同模型的分析结果及其比较

本文利用1995~2003年的季度数据,在对时间序列去势的基础之上,从各种不同模型之间存在互补性出发,递归地利用样本数据对货币与产出之间的关系进行逐步深入的研究,并对各种模型所得结果进行了比较分析。结果表明,不同的模型所得结论既有相似的地方也有不一致之处。各种角度的分析均表明,货币M2对产出变化具有实质性影响,而且这种影响具有持久性;如果不考虑M0在广义货币供应中所占的比重,其对产出的影响得到了经验分析的支持,不过,这种影响并不具有持久性。与上述两种情况不同,在各种角度下,M1均被证明不对产出具有实质性影响。关于M2与产出关系的特殊性原因,分析结果认为是由于M2中包含的城乡居民储蓄存款变化不仅可以影响总需求,而且还可通过投资影响总供给。