关于行为财务理论的研究综述

行为财务是在对“有效市场假说”（EMH）和资本资产定价模型（CAPM）的质疑和挑战中提出来的。自进入20世纪80年代以来，出现了大量与EMH相矛盾的市场异象，如：阿莱悖论、日历效应、股权溢价之谜等，这些异像给传统财务理论造成了极大的冲击，并且大量心理学和行为学研究显示，投资者表现出非理性的特征。于是行为财务理论在这种投资者非理性决策的背蒂下应运而生了。