中国上市公司治理溢价研究

中国股市是否存在公司治理溢价?文章采用我国上市公司数据,系统地检验了公司治理水平与股价收益的关系。通过因子分析法将诸多治理变量提取为单一的公司治理指数,来反映公司的综合治理水平。根据该指数将上市公司按治理水平的高低划分为五组,发现2003年至2005年间其年平均回报率也按治理水平从高到低排列,治理最好的公司组年投资回报率高于治理最弱的公司组17.43%,公司治理溢价存在。同时研究发现,公司治理指数与公司价值显著正相关。