| 基于关联网络的制造业债券信用风险传染路径研究 |
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| 作者姓名： | 冯鸿雁 王星月 董志良 |
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| 作者单位： | 1. 河北地质大学;2. 河北地质大学经济学院;3. 河北地质大学科技处;4. 河北地质大学自然资源资产资本研究中心;5. 河北省矿产资源战略与管理研究基地 |
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| 基金项目： | 河北省社会科学基金项目（重点项目）“环境税费改革对企业行为决策和绩效的影响及政策优化”（项目编号：HB20YJ001）；;河北省教育厅人文社会科学研究重大课题攻关项目“‘双碳’目标下河北省资源经济高质量发展的财政政策研究”（项目编号：ZD202318）； |
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| 摘 要： | 制造业债券市场是实体经济的重要融资平台，但也存在着潜在的信用风险传染问题，防范化解其信用风险对于维护实体经济和金融市场的稳定至关重要。本文以2018—2022年制造业发债主体为研究样本，采用KMV模型来度量信用风险，利用关联规则算法构建风险关联网络，探索债券信用风险传染路径，借助SIRS传染病模型进行多情景模拟分析。结果表明，制造业债券发行主体信用风险关联网络具有小世界与无标度特征；制造业企业具有产业集聚特点，关键节点大部分位于广东和江苏，且以工业机械、机动车零配件和基础化工行业为主；救助政策在降低风险方面发挥关键作用，免疫政策对易感企业有显著影响。上述结论可以为政府在制造业债券风险防范方面的相关工作提供政策参考。
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| 关 键 词： | 制造业债券 KMV模型 关联规则网络 SIRS模型 信用风险传染 |
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