央行上半年将小幅加息，投市近期将进入调整期

2006年11月份，中国城镇固定资产投资从10月份的同比增长17％加速至25％，这种加速可能是因为此前月度数据被低报造成的。我们对一些地方政府和企业的访谈表明，行政性紧缩措施在实际操作层面已经放松，地方政府也开始重新启动许多项目，低报固定资产投资增长率的倾向开始减弱。最近的企业家预期指数和11月份新开工项目个数的同比增速也明显提高。基于这些原因，我们预计，固定资产投资将在2007年1季度再次加速到25％及以上的水平。