供应链金融与企业效率升级——来自上市公司公告与地方政策文件的双重证据

本文通过对2007—2019年A股上市公司320.8万篇公告和全国地方政府195.3万篇地方政策文件进行文本分析，实证检验了企业开展供应链金融业务对全要素生产率的影响。第一，企业开展供应链金融业务可以使全要素生产率水平得到显著提高。第二，突破信贷配给与优化企业融资，加强供应链联合投资与关系嵌入，推进合作研发与提升科技创新水平是供应链金融促进企业效率提升的有效渠道。第三，在引入地方政策进行进一步分析后，本文发现当企业所在地出台了供应链金融支持政策时，企业开展供应链金融业务可以获得更大水平的效率提升。本文的发现为民营企业和市场化程度低地区的企业突破信贷配给，寻求发展机会，提升企业生产经营效率提供了现实指引，也为加大对供应链金融发展的政策支持力度提供了经验证据。